20 Şubat 2012 Pazartesi

FELSEFİK VE SPEKÜLATİF FİNANS


Piyasadaki fiyatların önceden bilinemeyeceğini savunan ekonomistlerle ayni fikirdeyim. 
FELSEFİK FİNANS
  1. Tüm deney (ve deneyimlerimizin) iki zıt kutupta oluştuğunu bilmekteyim- planlı determinist ve düzenli sistemler, ve düzensiz ve tahmin edilemez sistemlerin rastgele stokastik dünyası arasında gidip geldiğini çok iyi bilmekteyim.
  2. Piyasa profesyonelleri/piyasa teorisyenleri ancak kör talih, garip bir kaza veya kimsenin önceden öngörmesi mümkün olmayan hayaller/hareketler peşinde koşup durmaktadırlar.
  3. Piyasa profesyonelleri/piyasa teorisyenleri; şeytan üçgeni modeli ve limonata teorisi çerçevesinde rastgele seyir izlemektedirler.
  4. Piyasa'nın bizleri haklı çıkardığını görmek müthiş bir duygudur. İnsanlar büyük işler yaptıkları zaman böbürlense de, büyük işler çoğunlukla büyük tasarımdan çok ŞANS eseri ortaya çıkmaktadır.
  5. Yatırım oyunu sevişmeye benzer. Vazgeçilmeyecek kadar eğlencelidir. Piyasanın bizleri haklı çıkardığını görmek müthiş bir duygudur.
  6. Piyasa’dan para kazanmak zor değildir. Kaçınılması zor olan şey, paramızı çabuk zengin olma umuduyla, kısa dönemli spekülatif işlemlere yatırmaktır- Rezil İnsan.
  7. Yatırımcılar tarafından (herkesce) bilinen bu ders, her zaman gözden kaçabilir...!
  8. Vahşi piyasalardaki fiyat hareketleri önceden öngörmek, finans piyasalarında kompleks modeller üreterek kar elde etmek fantaziden öteye gitmemektedir. 
  9. Piyasadaki fiyatlar tesadüf eseri oluşmakta ve şans sınırlarının ötesinde bir yerde hareket etmektedir.
Al-satçılar veya grafikçiler hisse loto tahminlerini: 
  • Sofistike finans modelleri, 
  • Yunan sembolleri ve
  • Kompleks istatistiksel ilişkiler kurarak tahmin etmeye çalışılar.
  • Piyasanın dalgalı sularındaki fiyat grafiklerlerini izleyerek hisse senedi ve/veya döviz fiyatlarını önceden tahmin edip ortalamanın üzerinde kâr elde etmeya çalışırlar. 
Grafik okumak ile finans piyasalarından anormal kâr elde edilemez. Romalı kahinler gibi, graf okumakla piyasaları alt edilemez. Grafikçilerin aradığı trendler, röntgen filimleri üzerindeki X-ray ışınlarını gözlemleyen cerrahın gözüyle bakmaya benzer. Grafikçilerin yaratmış oldukları tekniklere/yöntemlere hiçbir entellektüel sempati duyulmaz.

Sonuç: Borsadaki spekülasyon psikolojisi, gerçek dışı bir olayın gerçek tiyatrosudur. 

Savunduğum Tezde Yer Alan Temel Unsurlar:
  1. Fantazi
  2. Tesadüfi Fiyat
  3. Spekülatif işlem(ler)
  4. Kısa Dönemli Bakış Açısı
  5. Determinist ve indeterminist Sistemler
  6. Rastgele Hareketler
  7. Şans
  8. Rezil İnsan
SONUÇ: Para ile oyun olmaz !!!!
    Sözcükler vücudumuzdaki kan gibi canlıdırHakan ÜREM.


    "İnsanlar rakamlara benzer, durumlarına göre değer kazanırlar"- Napolyon Bonapart.

    14 Şubat 2012 Salı

    SPEKÜLATİF FİNANS

    Spekülatif Finans
    Şeytan Üçgeni Modeli

    Spekülasyonà Kısa Dönemà Öngörü(ler)à Pozisyon (Açık)à Kur riski (Piyasa/Fiyat Riski)à Sonuç: KÂR/ZARAR->Etki:Kâr/Zarar Tablosu


    1. Spekülasyonda risk alındığından, arbitajdan farklıdır,
    2. Spekülasyon, arbitrajın aksine, mevcut piyasa yapısının değerlendirilmesi sonrasında oluşan beklentiler dikkate alınarak ve risk üstlenerek (risk alma güdüsü yüksek) kazanç sağlayabilme çabası içerisindedir,
    3. Spekülatörün yanlış (piyasa veya arz/talep) öngörüleri, zarar (gider) yazmasına neden olabilir. 
    4. Faizlerin düşük seviyelerde olduğu zamanlarda spekülasyon yapma güdüsü daha fazladır.
    5. Garantili kazanç (kazan-kazan)diye birşey yoktur. Para Piyasalarından; kimse kimseye karşılıksız olarak havadan para yağdırmaz.
    6. Spekülatif amaçlı (kısa dönemli bakış açısı) alım-satım işlemlerinde risk(ler) tamamen ortadan kaldırılamaz. Ancak, etkin bir şekilde yönetilebilir !
    Dönem sonunda;
    1.    Anlaşma kurunun, cari kurun altında olması durumunda, zarar (Gider): 
    A/K < C/K à Zarar
    2.    Anlaşma kurunun, cari kurun üzerinde olması durumunda, kâr (Gelir): 
    A/K > C/K à Kâr
    3.    Anlaşma kurunun, cari kur ile eşit olması durumunda, Kâr-Zarar (Gelir-Gider) oluşmaz 
    A/K = C/K à Eşitlik
    Sonuç:
    • Piyasadaki fiyatların önceden bilinemeyeceğini savunan ekonomistlerle ayni fikirdeyim. 
    • Tüm deney (ve deneyimlerimizin) iki zıt kutupta oluştuğunu bilmekteyim- planlı determinist ve düzenli sistemler, ve düzensiz ve tahmin edilemez sistemlerin rastgele stokastik dünyası arasında gidip geldiğini çok iyi bilmekteyim.
    • Piyasa profesyonelleri/piyasa teorisyenleri ancak kör talih, garip bir kaza veya kimsenin önceden öngörmesi mümkün olmayan hayaller/hareketler peşinde koşup durmaktadırlar.
    • Piyasa profesyonelleri/piyasa teorisyenleri; şeytan üçgeni modeli ve limonata teorisi çerçevesinde rastgele seyir izlemektedirler.
    Savunduğum Tezde Yer Alan Temel Unsurlar:
    1. Piyasa Aktörleri
    2. Spekülasyon
    3. Kısa Dönem
    4. Ütopik Öngörüler
    5. Fiyat Hareketleri
    6. Şeytan Üçgeni Modeli
    7. Limonata Teorisi 
    Hakan ÜREM

    13 Şubat 2012 Pazartesi

    FELSEFİK FİNANS

    Finans Felsefesi
    FİNANS FELSEFESİ:

    Borsadaki fiyatların öngörülebilirliği, bir serabın peşinden koşmakla ayni şeydir. Şöyle ki; etkin piyasalarda sofistike finans modelleri, yunan sembolleri ile kompleks istatistiksel ilişkiler kurarak, piyasanın dalgalı sularındaki fiyat grafiklerlerini izleyerek hisse senedi ve/veya döviz fiyatlarını önceden tahmin edip ortalamanın üzerinde kâr elde etmek (anormal kâr elde etmek)mümkün değildir.
    Etkin piyasalarda, birinin kazancı, diğerinin kaybıdır. Örneğin, belli bir süre içerisinde alım-satım işlemlerinden kazanan veya kâr elde eden bir yatırımcının belli bir sure sonra tekrarlanan alım-satım işlemlerinden yine kâr elde edeceğini öngörmek mümkün değildir. Her zaman ve her yerde mutlaka birinin kazancı diğerinin kaybı olmaktadır.

    Kısa vadede; hisse senedi ve döviz fiyatlarının gelecekteki değerinin tahmin etmek çok zordur. Şans faktörü dışarı; ortalamanın üzerinden piyasadan (borsadan) alım-satım işlami yaparak ortalamanın üzerinde kâr elde etmek olanaksız değilse bile çok zordur. Manüplasyon yolu deneyerek piyasalardan hileli kazanç elde etmek yasal değildir. Finans tarihinde, piyasadan hileli kazanç sağlamak yolu ile Bernard Madoff ve Charles Ponzi'nin şatoları kafalarına yıkılmıştır...!

    Çağdaş ekonomilerde “altın yumurtanın” araştırılması üzerine değişik finans yöntemleri ortaya çıkmıştır. Bu yöntemler sırasıyla “temel ve teknik” analizlerdir. Bu analiz yöntemlerini ilke edinmiş profesyoneller (bundan sonra GRAFİKÇİLER olarak adlandırılacaktır) ayni sorunu çözmeye çalışırlar; ikisi de fiyatların gidecekleri muhtemel yönü belirlemeye çalışırlar, fakat soruna değişik yönden yaklaşırlar. Temel grafikçi (temelci) piyasa hareketlerinin (fiyatların aşağı ya da yukarı gitmesi ya da ayni kalmasına yol açan ekonomik güçlerin) nedenlerini incelerken, teknik grafikçi (teknikçi) ise piyasa hareketlerinin sonuçlarını inceler ve bu hareketler üzerinde yoğunlaşır. 

    Temel grafikçi, bir hisse senedinin gerçek değerini belirleyebilmek için o hisse senedinin etkileyen tüm etkenleri inceler- ekonomik, sektörel ve şirket analizleri gibi üş aşamalı yol izlerler ve eğer bir hisse senedinin gerçek değeri o andaki piyasa fiyatının altında ise o zaman hisse senedi gerçek değerinin üzerine çıkmış demektir ve satış işlemi yaparlar. Eğer bir hisse senedinin gerçek değeri o anki piyasa fiyatının üzerinde ise o hisse senedi gerçek değerinin altına inmiş olur ve alım işlemi yaparlar. Al-satçılar (temel ve teknik grafikçiler) işte böyle çalışırlar. Piyasanın derin sularındaki dalgalanmalara değişik yönden yaklaşırlar...! 

    Her iki grafikçi de piyasa fiyatlarının gelecekte izleyecekleri yolu ve uygun alım-satım zamanını (stratejisini) tam olarak tahmin etmek için bir serabın peşinden koşmakla uğraşırlar. Altın yumurtanın araştırılmasında, çoğunlukla, bilimsellikten hayala kadar uzanan değişik türden “finans-yatırım” bozgununa uğrarlar.

    Etkin piyasalarda birinin kazancı, diğerinin kaybıdır. Bugünkü kazançlar belli bir sure sonra tekrarlanan kayıpların bedelidir. Piyasadan, ortalamanın üzerinde kâr elde etmek mümkün değildir. Piyasalar çok hızlı bir şekilde bütün bilgileri değerlendirdiği için ne temelcinin ne de teknikcinin biribirinden herhangi bir üstünlük veya avantaj elde etmesi mümkün değildir.

    Piyasa fiyatı bilinen temel verilerin çok önünde yürürler. Piyasa fiyatı temel verilerin veya o günkü sıradan düşüncenin bir öncü göstergesi gibi rol oynasa bile bu veriler çok önceden piyasaya girmiş ve fiyatlara yansıtılmıştır. Etkin piyasalarda fiyatlar, bilinmeyen veya tahmini güç temel verilere doğru yol alırlar. Al-satçılar (grafikçiler) hisse loto tahminlerini sofistike finans modelleri, yunan sembolleri ile kompleks istatistiksel ilişkiler kurarak, piyasanın dalgalı sularındaki fiyat grafiklerlerini izleyerek hisse senedi ve/veya döviz fiyatlarını önceden tahmin edip ortalamanın üzerinde kâr elde etmeya çalışırlar.

    Her iki grafikçi de diğer oyuncuların yaptıklarını özenle inceler ve ne yapmak istediklerini tahmin etmeye çalışırlar. Her iki grafikçi de gelecekte atılacak yatırım stratejilerine ışık tutmaya çalışırlar- en büyük aptal teorisi. Bilmezler ki piyasada fiyatlar “rastgele seyir” izler; piyasa o kadar etkindir ki yeni bir bilgi geldiğinde fiyatlara yansıtılır ve önceden yapılan tahminlerle hisse senetleri (dövizler) sürekli olarak kazanç sağlayacak hızda alınıp satılamaz. Piyasanın olağan üstü gücü karşısında; piyasanın olağan üstü fiyat değişmelerini, ne temelciler ne de teknikciler tahmin edilebilir.

    Piyasanın derin ve dalgalı sularında iki büyük oyuncunun, temel ve teknik analizcilerin (grafikçilerin) bilmesi gereken şudur: Borsadaki fiyatların öngörülebilirliği, bir serabın peşinden koşmakla ayni şeydir. Etkin piyasalarda, uzun vade yaklaşımları dışında, hisse senedi veya döviz fiyatlarının gelecekteki değerlerini tahmin etmek, ortalamanın üzerinde kâr elde etmek, olanaksız değilse bile çok zordur. 


    Rastgele Seyir


    Finans kilsesinin bilmesi gereken en temel konu şudur: Hiç kimse, ne borsanın yönünü ne de bireysel hisse senetlerinin göreli çekiciliğini kalıcı bir biçimde öngöremez. 
    Ve bu nedenle, hiç kimse sürekli olarak piyasadan daha iyi toplam getiri elde edemez. Kuşkusuz, ara sıra kârlı işlem olanakları ortaya çıkabilir. Ancak bunlar herkes tarafından öğrenildiğinde, ansızın tükenirler. 

    Henüz hiç kimse ya da hiç bir kurum, özellikle vergi ve işlem bedeli ödüyorsa, sürekli olarak para kazandıran, riske göre düzenlenmiş hisse senedi alım-satım fırsatları yaratabilmiş değildir. Borsa'da (finans piyasasında) her zaman "kazan-kazan" diye birşey yoktur. Finans piyasasında, her zaman ve her yerde, birinin kazancı diğerinin kaybıdır.

    Hemen belirteyim; bu makale "Spekülatörlere" ve "Manüplatörlere" yönelik değildir. Bu makale yatırımcıların bilgi ve beğenisi için hazırlanmış olup Etkin Piyasalar, Temel ve Teknik Analizciler(Grafikçiler) adlı makalenin son kısmıdır.

    Akademik ayrımcılığımızın simgesi olan cüppelerime güvenerek yatırımcılara uyarı(lar)da bulunmakta yarar görüyorum. Borsa deneylerinden elde edilen sonuçlara göre:
    1. Teknik analiz yıldız falına benzer, ancak onun kadar bilimseldir.
    2. Teknik analiz programlarının sınavı geçtiği söylenemez . Teknik yöntemler, yararlı yatırım taktikleri/stratejileri oluşturmakla elde edilemez.
    3. Teknik analizciler, müşterilerinin yat edinmelerini değil, broker'lara yat aldıracak alım-satım işlemlerinin üretilmesine yardımcı olur. Halk bu tuzaklara düştüğü sürece, teknik analistler de revaçta olmayı sürdürürler.
    4. Grafik okumak ile finans piyasalarından anormal kâr elde edilemez. Romalı kahinler gibi, graf okumakla piyasaları alt edilemez.
    5. Grafikçilerin aradığı trendler, röntgen filimleri üzerindeki X-ray ışınlarını gözlemleyen cerrahın gözüyle bakmaya benzer.
    6. Grafikçilerin yaratmış oldukları tekniklere/yöntemlere hiçbir entellektüel sempati duyulmaz.
    7. Borsanın temelinde mantık vardır. Grafik okumak ve istatistiksel ilişkiler kurarak yatırımcıların başarılı olması beklenmemelidir.
    8. Piyasadan çok ender olarak görülen anormal getirilerin piyasaların etkin olmamasından mı, yoksa risk ölçüm yetersizliğinden mi kaynaklandığını bilmek olanaksızdır.
    9. Borsa'da rastgele yazı-tura ile oluşturulan bir hisse portföyünün getirisi, yatırım profesyonellerin seçtiği bir hisse portföyü kadar iyi sonuç elde eder.
    10. Yatırımın başarısı, geleceği önceden görme yeteneğine bağlı bir kumardır. Borsayı yenme başarısı, kumarhanede "blackjack" oynayıp krupiyeyi yenme başarısı kadardır.
    11. Teknik öğreti geçici bir hevesdir. Teknikçilerin, borsada gerçek değer arayışı bir serabın peşinde koşmakla ayni şeydir.
    12. Grafikçi, uzun vade yatırımcı değil, kısa vadeci trader'dır. Herkesin aynı anda davrandığı bir noktada, hiçbir satın alma veya satış sinyali değer taşımaz. Teknik değerini yitirir.
    13. Tekniz analiz stratejileri eğlendirici ve dinlendirici olabilir, ama gerçek anlamda hiçbir değeri yoktur. 
    14. Teknik analiz son derece değersizdir. Piyasa zamanlaması için teknik analize başvurmak özellikle tehlikelidir.
    15. Borsa analizcileri boğacı kesilmek için her zaman bir neden bulurlar. İstenmeyen satış sözcüğünü çok ender kullanırlar, çünkü mevcut ya da gelecekteki yatırım bankacılığı ilişkilerini tehlikeye sokmayı ya da bilgi almakta güvendikleri kurumsal finans müdürlerini kırmak istemezler.
    16. Borsadaki spekülasyon psikolojisi, gerçek dışı bir olayın gerçek tiyatrosudur. 
    17. Yatırımcılar kısa yoldan zengin olma sevdasına düşünce önlerindeki her yemi kapmaya çalışırlar. Halk aç gözlü davranmadığı takdirde "manipülatörlerin" hişbir şansı olmaz. 
    18. Finans piyasasında ponzi düzeni (sahte reçete !) dolandırıcılık kapsamına girer.
    19. Borsa'nın genelinde Newton Yasası (Yer Çekimi Kanunu) tam tersine işler. Borsada, aşağı düşen tekrar yukarı çıkmak zorundadır. Ancak bu tek tek hisse senetleri için her koşulda geçerli olmamakla birlikte, genel olarak (Yer Çekimi Kanunu) borsa için doğrudur.
    20. Finans tarihi, aşırıya kaçan, bolluk içinde yüzen tüm piyasaların sonuçta yer çekimi kanununa boyun eğeceklerini belirtir.
    21. Borsa bir oylama sistemi değil, bir ölçüm sistemidir. Borsada, hisse senetleri gerçeklere göre değil, beklentilere göre satın alınır.
    22. Borsa arz ve talep kanununa göre hareket eder. 
    23. Medya ise, spekülatif balonların sürekli havada kalmasında önemli bir rol oynar. Para piyasasının bir özelliği de, spekülatif olanakları artıracak bir yöntem gerektiğinde, piyasanın o yöntemi kesinlikle oluşturmasıdır.
    24. Hisse senedi ile ilgili söylentilerin toplumun ilgisini çekecek türden şeyler olduğuna karar vermek için, yanlızca, sezgimizi ve spekülatif duygularımızı kullanabiliriz.
    25. Borsanın hafızası, varsa bile, çok kıttır. 
    26. Piyasa zaman zaman bir tempo sergilese de, bu güvenilir değildir ve trend izleme stratejileri uygulanırken ortaya çıkan önemli işlem maliyetlerinin üzerine çıkacak kadar uzun sürmez.
    27. Borsada kısa dönemli bir tempo olsa da, işlem maliyetlerini ödeyen bir yatırımcı(lar) bundan yararlanamaz. 
    28. Grafik üzerindeki bir sonraki hareket, daha önce olanlar temelinde kesinlikle öngörülemez.
    29. Tarih borsada kendini yeniler; ancak bu yenileme geçmişteki fiyat örneklerinden bilgi edinme çabalarını birbirine karıştıran değişik, şaşırtıcı yollardan gerçekleşir.
    30. Hiçbir sektörün durumunu önceden bilmek kolay değildir. Borsa üzerinde haberlerin birbirinin ardı sıra gelmesi rastgeledir. Bir haber rastgele değilse, daha önceki bir habere bağlı ise o zaman haber olmaktan çıkar.
    31. Değersiz hizmetlere olan bağlarınızı kesin; sürekli grafikleri okuyan ve sürekli olarak hisse senedi satmanızı öneren broker'lardan uzak durun.
    32. Finans tahminleri, yıldız falına saygınlık sağlayacak kadar bir bilim dalıdır. Piyasa’da hangi F/K oranının uygun görüleceğini her şeye kadir tanrı bile bilmeyeceği gibi, oranların gelecekte nasıl değişeceği de tahmin edilemez. Değerleme değişmeleri kesinlikle öngörülemez.
    33. Hisse senedi analistinin, geleceği görmekte neden güçlük çektiğini açıklayan beş faktör vardır: rastgele olayların etkisi, yaratıcı muhasebe yoluyla kuşkulu kazançların bildirilmesi, çoğu analistin özünde yeteneksiz olması, en iyi analistin satış masasında veya portföy yönetiminde yitirilmesi, büyük yatırım bankacılığı işlemleri yapan firmalardaki analistleri bekleyen çıkar çatışmalarıdır. Burada can alıcı (önemli olan !) nokta dikiz aynasına bakarak yatırım yapmamaktır.
    34. Borsada kalıcı kalıplar olarak adlandırılan şeyler, şans oyunu oynayan bir kumarbazın şansının yaver gitmesi olasılığından daha sık gerçekleşemez.
    35. Hisse senedi grafiklerindeki döngüler de, sıradan bir kumarbazın şanslı veya şansız olduğu anların sayısına ilişkin döngülerden daha gerçekçi değildir.
    36. Hiçbir şey bedelsiz elde edilemez. Riskin artması daha cömet getiriler için ödenen bedeldir. Dayanma gücünüz yatırım kararında alınabilecek filli riskte önemli bir rol oynar.
    Sonuç: Ben etkin piyasa tezinin savunucusuyum. Benim gibi birçok iktisatçının etkinliğe inanmasının birden fazla nedeni vardır. İlk olarak, piyasaların yeni bilgiyi hızla ve çoğu kez doğru yansıtan olağanüstü başarılı araçlar olduğunu düşünmekteyim.
    Rezil İnsan

    İkinci olarak, piyasaların hisse senedi fiyatlarını, kazanç ve kâr payı gibi esaslarla açıklanmayacak kadar büyük bir volatilite gösterdiğinde bile etkin olduğunu düşünmekteyim.
    Son olarak, finans piyasalarında yatırımcıların ortalamanın üzerinde risk almadan, ortalamanın üzerinde getiriler elde etmelerine izin vermedikleri için etkin olduğuna inanmaktayım.
    Yatırımın getirileri, değişen derecede, gelecekteki olaylara bağımlıdır. Yatırımın büyüsü de buradadır; yatırımın başarısı geleceği önceden öngörme yeteneğine bağlı bir kumardır. Yatırım oyunu sevişmeye benzer. Vazgeçilmeyecek kadar eğlencelidir. Piyasa'nın bizleri haklı çıkardığını görmek müthiş bir duygudur. İnsanlar büyük işler yaptıkları zaman böbürlense de, büyük işler çoğunlukla büyük tasarımdan çok ŞANS eseri ortaya çıkar.

    Piyasa’dan para kazanmak zor değildir. Kaçınılması zor olan şey, paramızı çabuk zengin olma umuduyla, kısa dönemli spekülatif işlemlere yatırmaktır- Rezil İnsan. Yatırımcılar tarafından (herkesce) bilinen bu ders, her zaman gözden kaçabilir...!

    http://bigpara.ekolay.net/haber/bigpara-yazarlari/?SortBy=HitSayi